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嘉德置地设14亿元基金投资中国综合发展项目

（2008-07-17）

早报导读
● 龚慧婷

　　嘉德置地（Capitaland）在中国成立10亿美元(14亿新元)的私募股权基金，投资在中国各地的综合发展项目。

　　这也是嘉德置地在中国成立的第一个综合房地产发展项目基金，已成功筹集到10亿美元，是嘉德所成立和管理的基金中最大的一笔。

　　这个称为来福士（中国）基金（Raffles City China Fund，RCCF）的私募股权基金，最初投入的种子资产，是嘉德在中国的四个来福士品牌综合项目。因此，基金将收购上海来福士广场项目的55.9％股权，以及北京来福士、成都来福士和杭州来福士的100％股权。

亚欧美五基金

认购半数股权

　　嘉德置地已认购这支基金50％的保荐人股权，据了解，其余一半的股权，由约五个来自亚洲、欧洲和北美洲的著名金融机构和养老基金（pension funds）认购。

　　然而，嘉德置地昨天在文告中指出，来福士（中国）基金有权到今年底才结束集资活动，因此，基金的金额可能会进一步增加到13亿美元，若投资者对基金的需求强劲，嘉德或许会将所持有的基金股权，从50％减少到45％。额外的基金金额将能让嘉德在中国其他主要城市，寻找投资机会，以来福士的品牌来投资。　　

　　一名市场人士指出，在目前疲弱的市场，能获得海外基金和金融机构注资，当然是好事，显示对这类基金的需求还在。

　　他指出，当然，嘉德置地响亮的品牌也提供了一定的助益。在中国，嘉德置地的子公司凯德置地（中国）的商业项目拥有优良的管理记录。同时，由于项目已在施工，投资者能看到实际的项目，在投资时会比较放心。
　　除了上海来福士广场已在2003年竣工外，其余的三个项目还在施工中，估计会在2009年至2012年期间竣工。嘉德置地拥有上海来福士广场55.9％的股权，若以嘉德所拥有的股权和假设后三个项目已竣工，这些项目现在的市值大约是20亿美元。
　　上海来福士广场包括甲级办公楼、零售商场（售卖新加坡、亚洲和国际零售品牌），是嘉德将本地来福士品牌和概念在中国成功“复制”的成功个案。　　

　　嘉德置地总裁廖文良说：“基金成功集资，将促进来福士广场的扩展计划，以达到集团在全球建立10个这类地标性发展项目的终极目标。”　　　　　　

　　凯德置地总裁林明彦说：“随着中国加快城市化的步伐，其中产阶级将随着经济改良而扩大，对这类综合发展项目的需求也会跟着增加。”

　　高纬物业新加坡董事经理韩永利就认为，基金将为嘉德提供进军中国市场提供“弹药”和资金，以获得最好的项目。同时，他认为中国有一个正在扩大中的中产阶级，将能在接下来几年，为中国经济提供支撑力量。

　　这个基金是嘉德在中国所拥有的第8只基金，若不包括来福士（中国）基金在内，嘉德所管理的资产总额是190亿新元（包括五个房地产投资信托和15只私募基金）。嘉德也将成为这只基金的基金经理，管理基金中的资产。

　　嘉德置地股价昨晚闭市报5.54元，下滑6分。

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Mindy Yong 杨雯诗

mindy@mindyyong.com

(+65) 91002985

房市有起色关联股评级不升

（2008-07-17）

早报导读

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● 李韵琳
　　虽然6月份私人住宅销售数字上涨了77％，分析师指出，这可能只是昙花一现，本地楼市短期内缺乏刺激因素，因此对于房地产关联股仍保持“中性”（neutral）或“不如大盘（underweight）”的评级。

　　反应本地房地产关联股走势的富时海峡时报房地产控股与发展指数(FTSE ST Real Estate Index)昨天下跌至今年以来的最低水平，从今年初的867.19点猛跌22％到昨日的677.07点。

　　市场人士指出，本地房地产市场在上个月回复生气，主要由大众化私宅“撑腰”。德意志摩根建富证券（DMG & Partners）分析师表示，进场的主要是认真要购买房子的买家，不能看成是楼市有了转机。考虑市场缺乏炒卖活动和其他刺激因素，加上来自美国的坏消息不断、通货膨胀问题加剧以及经济前景变得更黯淡等因素，分析师保持对房地产领域的“中性”评级。

　　该证券行分析师也指出，于上个月推出项目的大多为中小型发展商，比如发展达高轩（Dakota Residences）的和美投资（Ho Bee）和Clover by the Park的发展商森联（Sim Lian），但同一时期，除了推出中档项目风雅筑（Shelford Suites）和大众化项目莉雅苑(Livia)的城市发展（CDL）外，其他的大型发展商都毫无动静。

　　这显示，中小型发展商的财力不足以坐拥地段，而大型发展商仍不看好楼市的未来走势。展望未来，分析师预计，中小型发展商还会继续推出更多项目。

　　同样对本地房地产领域保持“中性”评级的华侨银行投资研究（OCBC Investment Research）认为6月份的数据令人鼓舞，但疲弱的经济大环境以及高通胀将驱使私宅价格持续往下滑，而在缺乏集体出售交易的推波助澜下，销售量预料也不会回到去年的水平。

　　分析师指出，一般上，私宅售价会在交易量达到顶峰后在接下来的一至五个季度里回调。此外，虽然上个月出售的单位比过去半年来得多，但分析师注意到，未出售单位已开始在累积，达3379个单位，这将使未来供应进一步增加，可能对未来售价造成压力。上个月出售的单位，有72.8％来自八个新推出的项目，现有项目的销售量则减少。

瑞士信贷给“不如大盘”评级

　　给予本地房地产领域“不如大盘”评级的瑞士信贷(Credit Suisse)则指出，楼市存在许多暗流，在建筑成本上涨使发展商的利润缩水的同时，发展商对市场的信心减弱，影响了定价能力。

星展唯高达证券研究(DBS Vickers)是少数看好本地房地产领域的研究机构，并给予“加码”(overweight)评级。该研究机构分析师认为，市场对本地楼市过于悲观，房地产关联股目前的股价已把新项目售价下跌40％至50％的可能性计算在内。
　　实际上，过去半年来，虽然环球经济乌云密布，但大多数发展商没有显著削价，持稳平均售价。

　　分析师指出，市建局的住宅房地产价格指数上半年还是处于2007年底之上的水平，而依据历史数据，在连续几个季度的下跌后，一旦销售量开始回弹，接下来几季都会持续回升，直到达到新高峰为止。

　　如果接下来几个季的房地产销售量没有显著跌破今年第一季的水平，分析师认为，本地楼市有翻身的机会，在中期重回上升轨道。
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Mindy Yong 杨雯诗

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